hiểu tác động của nó đối với các nhà đầu tư và tại sao nó lại quan trọng
tương lai truyền thống vs. hợp đồng tương lai không kỳ hạn
đối với các hợp đồng tương lai truyền thống, việc thanh toán thường diễn ra hàng tháng hoặc hàng quý, tùy thuộc vào các chi tiết của hợp đồng. tại thời điểm thanh lý, giá hợp đồng sẽ hội tụ về giá giao dịch giao ngay và tất cả các vị trí mở sẽ bị đóng.
Hợp đồng tương lai không cố định là sản phẩm được hỗ trợ bởi nhiều sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử và có thiết kế tương tự như hợp đồng tương lai truyền thống. tuy nhiên, hợp đồng kỳ hạn có điểm khác biệt cơ bản.
Không giống như hợp đồng tương lai thông thường, nhà đầu tư có thể giữ vị thế của mình mãi mãi mà không sợ hết hạn và họ không cần theo dõi thời gian giao hàng hàng tháng. Ví dụ, một nhà đầu tư có thể giữ một vị thế bán mãi mãi trừ khi nó được thanh lý. do đó, giao dịch hợp đồng tương lai khá giống với giao dịch tài sản trên thị trường giao ngay.
nói tóm lại, một hợp đồng kỳ hạn không thể được thanh toán. Do đó, các sàn giao dịch tiền điện tử đã tạo ra một cơ chế để đảm bảo rằng giá hợp đồng tương lai không đi chệch khỏi chỉ số giá cơ bản của chúng. cơ chế này được gọi là phí tài trợ.
tỷ lệ tài trợ là gì?
Tỷ lệ tài trợ là các khoản thanh toán định kỳ cho các nhà đầu tư dài hạn hoặc ngắn hạn dựa trên chênh lệch giữa giá thị trường kỳ hạn và giá giao ngay. do đó, tùy thuộc vào vị thế mở, nhà đầu tư sẽ phải trả tiền hoặc được trả tiền.
tỷ lệ tài trợ ngăn không cho giá của hai thị trường chênh lệch nhau mãi mãi. nó được tính toán lại nhiều lần trong ngày; đối với hợp đồng tương lai binance, 8 giờ một lần.
trên nền tảng hợp đồng tương lai binance của chúng tôi, tỷ lệ cấp vốn (hộp màu đỏ) và đồng hồ đếm ngược cho làn cấp vốn tiếp theo (hộp màu trắng) được hiển thị bên dưới:
hình ảnh 1: tỷ lệ tài trợ được hiển thị trên nền tảng hợp đồng tương lai binance
nguồn: hợp đồng tương lai binance
những yếu tố nào ảnh hưởng đến tỷ lệ tài trợ?
Tỷ lệ tài trợ bao gồm hai phần: lãi suất (lãi suất) và phí bảo hiểm (spread).
trong hợp đồng tương lai trên binance, lãi suất được cố định ở mức 0,03% mỗi ngày (0,01% đối với tài chính), với một vài trường hợp ngoại lệ, chẳng hạn như các hợp đồng bnbusdt và bnbbusd cung cấp lãi suất 0%. trong khi phí bảo hiểm dao động tùy thuộc vào chênh lệch giá giữa hợp đồng kỳ hạn và giá đánh dấu.
trong thời điểm thị trường biến động mạnh, giá giữa hợp đồng tương lai và giá đánh dấu có thể khác nhau. trong thời gian này, phí bảo hiểm sẽ tăng hoặc giảm tương ứng.
Sự khác biệt về giá càng lớn thì phí bảo hiểm càng lớn. ngược lại, phí bảo hiểm thấp tức là chênh lệch giữa hai mức giá không nhiều.
Khi tỷ lệ tài trợ dương, giá của hợp đồng kỳ hạn sẽ cao hơn giá giao dịch, vì vậy các nhà đầu tư mua sẽ trả giá bán. ngược lại, tỷ lệ tài trợ âm có nghĩa là giá của hợp đồng tương lai thấp hơn giá đánh dấu và người bán phải trả giá cho người mua.
Tỷ lệ tài trợ được trả bằng nhau giữa các thương nhân. do đó, binance không tính phí cấp vốn vì chúng xảy ra trực tiếp giữa những người dùng với nhau.
tác động của nó đối với các nhà đầu tư là gì?
Bởi vì việc tính toán tỷ lệ tài trợ có tính đến đòn bẩy được sử dụng nên tỷ lệ tài trợ có tác động lớn đến lãi và lỗ của nhà đầu tư. với đòn bẩy cao, một nhà đầu tư trả tiền tài trợ có thể bị lỗ nặng và phải thanh lý vị thế của mình ngay cả khi thị trường ít biến động.
mặt khác, việc huy động vốn có thể mang lại rất nhiều lợi nhuận, đặc biệt là khi giao dịch giữa các vùng hỗ trợ và kháng cự.
Bằng cách này, các nhà đầu tư có thể phát triển các chiến lược khác nhau để tận dụng lãi suất tài trợ và thu được lợi nhuận ngay cả khi thị trường biến động nhẹ.
về bản chất, tỷ lệ tài trợ được thiết kế để khuyến khích các nhà đầu tư thực hiện các vị thế giữ cho giá của hợp đồng tương lai vĩnh viễn tương tự như giá giao ngay.
tương quan với tâm lý thị trường
nhìn lại lịch sử, tỷ lệ tài trợ thường tương quan với xu hướng chung của tài sản cơ bản. Tương quan không có nghĩa là tỷ lệ tài trợ chi phối thị trường giao ngay, hoàn toàn ngược lại. Biểu đồ bên dưới cho thấy mối tương quan giữa tỷ lệ tài trợ và giá giao ngay của BTC trong khoảng thời gian 30 ngày:
biểu đồ 1: mối tương quan giữa tỷ lệ tài trợ và thay đổi giá btc
nguồn: hợp đồng tương lai binance, dữ liệu được lấy từ ngày 20 tháng 12 năm 2019 đến ngày 20 tháng 1 năm 2020.
như bạn có thể thấy trong biểu đồ 1, tỷ lệ tài trợ đã tăng gấp đôi khi btc phục hồi vào đầu năm. việc tăng tỷ lệ tài chính khuyến khích các nhà đầu tư ký hợp đồng dài hạn, do đó giữ giá phù hợp với thị trường giao ngay.
so sánh tỷ lệ cấp vốn lịch sử giữa các nền tảng phái sinh tiền điện tử khác nhau
Hiện có 7 sàn giao dịch tiền điện tử lớn cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Nhìn chung, các nhà đầu tư tin tưởng vào các nền tảng có tỷ lệ tài trợ thấp vì nó có ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận và thua lỗ. đây là so sánh tỷ lệ cấp vốn giữa các sàn giao dịch chính:
Biểu đồ 2: So sánh tỷ lệ tài trợ giữa các nền tảng giao dịch chính trong 30 ngày
nguồn: skew.com, dữ liệu từ ngày 21 tháng 12 năm 2019 đến ngày 21 tháng 1 năm 2020.
Nói chung, tỷ lệ tài trợ trung bình trên các sàn giao dịch lớn là 0,015%. như đã đề cập, mức tài trợ này dựa trên những thay đổi về giá của tài sản cơ sở.
theo xu hướng, tỷ lệ tài trợ cho hợp đồng tương lai binance từ trước đến nay thấp hơn mức trung bình của ngành, ở mức 0,0094%. Ví dụ: một nhà giao dịch sẽ chỉ trả 9,4 đô la cho một vị thế trị giá 100.000 đô la trong hợp đồng tương lai của Binance, trong khi trên các nền tảng khác, con số này có thể cao hơn 10-20%.
làm thế nào hợp đồng tương lai binance có thể giữ tỷ lệ tài trợ thấp?
một trong những lý do chính khiến hợp đồng tương lai trên binance có thể duy trì tỷ lệ tài trợ thấp là do khả năng chuyển đổi dễ dàng giữa thị trường giao ngay và thị trường tương lai.
Tiền điện tử là một thị trường không bao giờ ngủ. do đó, cơ hội kinh doanh chênh lệch giá luôn tồn tại. hợp đồng tương lai trên binance cho phép các nhà đầu tư chuyển đổi giữa thị trường giao ngay và thị trường tương lai một cách dễ dàng và nhanh chóng, cho phép họ tận dụng những cơ hội này.
Do đó, chênh lệch giữa giá tương lai và giá đánh dấu luôn được sử dụng để kinh doanh chênh lệch giá, giữ cho chênh lệch giữa hai mức giá ở mức thấp. Mặc dù những biến động dữ dội có thể khiến tỷ lệ tài trợ tăng đột ngột, nhưng các nhà kinh doanh chênh lệch giá sẽ nhanh chóng nắm bắt cơ hội. do đó, tỷ lệ tài trợ sẽ nhanh chóng giảm xuống mức ổn định.
Trên các sàn giao dịch khác, với chênh lệch giá hạn chế hơn, tỷ lệ tài trợ thường cao hơn. điều này là do chuyển đổi hạn chế giữa thị trường giao ngay và thị trường tương lai. một số sàn giao dịch thậm chí còn giới hạn số lần chuyển tối đa mỗi ngày.
tóm tắt
Tỷ lệ tài trợ đóng một vai trò quan trọng trong thị trường kỳ hạn. Hầu hết các sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử đều sử dụng cơ chế tỷ lệ tài trợ để giữ cho giá hợp đồng luôn phù hợp với giá chỉ số. tỷ lệ tài trợ này thay đổi khi giá tăng hoặc giảm và phụ thuộc vào nhiều yếu tố thị trường.
Ngoài ra, tỷ lệ tài trợ khác nhau giữa các sàn giao dịch; trên một số sàn giao dịch, con số này luôn ở mức cao. Ngược lại, các nền tảng như Binance Futures duy trì tỷ lệ tài trợ thấp. điều này phần lớn là do sự khác biệt về khối lượng giao dịch giữa các sàn giao dịch. Trên các sàn giao dịch cho phép chuyển đổi đơn giản giữa thị trường giao ngay và thị trường tương lai, các nhà đầu tư có thể dễ dàng kinh doanh chênh lệch giá hơn. do đó, sự chênh lệch có thể nhanh chóng được loại bỏ.